悠可集團向港交所遞交招股書全年GMV超100億

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文字 |新游戲

2021年，繼優曲匯之后，洋古集團也將向港交所提交招股說明書。

3月29日，洋古集團向港交所提交了香港主板IPO招股說明書。除了疫情期間的經營分紅，洋子集團之所以選擇上市，是因為公司業績增長乏力。

目前，國內美容機構運營公司基本已經上市或者已經進入招股書提交階段。這種繁榮也體現了“價值經濟”的巨大潛力。但值得注意的是，部分美容機構運營公司也因發展模式問題被IPO拒絕，這也從側面反映了美容機構運營模式存在的風險。

2020年，受疫情影響，國際市場對國產美妝品牌重拾信心，美妝代理品牌也順勢上市。洋子集團雖然晚了一點，但上市只是一個新的起點。目前的美容機構運營勢必向精細化、多元化的方向探索。這個過程需要真正的行業壁壘。僅靠上市維持經營，難以形成核心競爭力。因此，未來美容機構運營行業如何發展，還有很大的想象空間。

年度GMV突破100億，毛利率高達50.6%

優客集團成立于2019年，同年4月，杭州優客被中信資本和杭州優客創始人張子恒以14億元收購。其后，洋古集團陸續收購恒力網電子商務（杭州）有限公司，收入來源主要為美妝品牌電商服務業務和品牌孵化業務，進一步細化為服務費收入。最終消費者和其他人通過銷售美容產品賺取收入。

未經審計的合并計算，洋古集團2020年營收為16.590億元，同比增長15.9%，同年利潤為3.240億元，也增加了 16.5%。不過招股書顯示，2020年杭州洋子的營收為11.680億元，占比高達70.40%。可以說，杭州洋子將支撐大部分洋子集團。 .

招股書顯示，洋子集團貢獻或產生的GMV總額從2018年的46億元增加到2020年的163億元，占比88.5%。此外，相關數據顯示，與若雨辰毛利率從2016年的43.12%相比，2019年1-9月的毛利率為32.43%；立人立莊的毛利率逐年保持。 35%-36%，洋古集團2020年毛利率高達50.6%，遠高于行業平均水平。

此外，中信資本先后完成了對新西蘭知名天然護膚和家庭香薰品牌集團化妝品包裝材料公司的收購，在從原料到產品的日化產業鏈上具有優勢。優客集團或許可以利用中信資本在產品和原材料方面的優勢，用于線上品牌運營和原創品牌發展。

更高的GMV增長率、高于同行業的毛利率以及與中信資本的綁定是洋古集團上市的重要信心，目前，洋古集團正在向港交所提交香港主板招股說明書IPO最重要的原因是業績增長不穩定，急需進一步整合。

相關數據顯示化妝品廣告代運營，杭州洋子2019年營業收入僅比2018年同期增加5.84%，2020年營業收入較2019年同期直接下降5.19%對此，IPO書中給出的解釋是，公司于2020年4月終止了與某美容集團旗下多個品牌的經銷合作，可見杭州優客的營業收入過度依賴大客戶，急需需要不斷開拓新業務，拓展新的利潤增長空間。

此外，與寶尊電商公司相比，洋子集團在收入和業績方面差距較大。 2020年營收方面，寶尊電商和美麗妝2020年營收將分別達到89億和約46億，而洋子集團2020年營收僅為16.590億，尋找新的利潤增長點，逐步擴大主營業務，需要大量的資金支持和較高的品牌美譽度背書。

顯然，如果洋古集團要進行擴張、合并，并實現“成為中國美妝品牌首選合作伙伴”的愿景，上市是必然的選擇。

美妝代運營迎來上市潮，“美妝經濟”面臨生存危機

在“顏值經濟”和“看臉時代”的背景下，人們對化妝品的消費需求不斷增加，以中國為首的亞太地區新興市場的化妝品消費增長迅速。與此同時，線上零售行業也在不斷擠壓線下零售行業的發展空間。艾瑞咨詢數據顯示，預計2014-2021年中國電子商務品牌服務交易規模將呈現持續增長趨勢，2021年將達到每年3473.60億元，增速將保持在 25% 以上。

在龐大的網絡化妝品消費市場下，越來越多的上市公司涌入美妝電商賽道。近兩年，壹號網、若雨辰、立人李莊先后在A股上市。 2015年在納斯達克上市的寶尊電商，也是第二次在港交所上市。今年3月17日，優曲匯還向港交所提交了招股說明書。

但值得注意的是，在這些公司中，如果雨辰在2017年提交IPO申請草案，則未能通過審核； 2018年，美麗妝的首筆IPO申請也未能通過審核。經過仔細排查，主要問題是運營公司對品牌的過度依賴、盈利能力較弱等老式問題。

一方面，這些代運營商自身面臨著更大的成本壓力，而美妝產品是一個更新非常快的賽道。如果某一年某類產品的銷售出現了一些問題，由于庫存過多，這些支出將難以完全收回成本，從而使公司的現金流面臨更大的危機。

立人立莊2020年財報顯示，報告期內，公司根據存貨成本與其可變現凈值的差額計提各項減值準備1.020億元，其中8636.89萬元，占 86.20%。受此影響，立人李莊經營活動產生的現金流量減少20.52%。

另一方面化妝品廣告代運營，代理運營公司大多沒有自己的品牌，主要是與知名化妝品品牌合作代運營。代理運營模式意味著此類公司對主要品牌的變化相對敏感。失去了大客戶，又沒有相應的客戶量來補充，公司業績將受到較大程度的影響。

近年來，許多國際一線品牌紛紛運營自己的電商渠道。據媒體統計，短短兩年時間，杭州洋子就失去了雅詩蘭黛、嬌韻詩、高斯、歐萊雅、LG集團等一線品牌的電商代表。這些品牌的經營權和離開，將對杭州洋子的業績產生重大影響，同行業的其他公司也面臨著這樣的困境。

上市只是一個新的開始，精準化、多元化恰逢其時

各種案例證明，資本的擔憂是不合理的。不過，由于密集上市帶來的頭部效應、新興電商平臺的強烈沖擊，以及國內疫情適當控制的影響，未來線上發展將成為現實。廣大品牌的普遍需求，再次迎來了曾被IPO否決的代理運營行業新的發展契機。

在這個關鍵時刻，這些經驗成熟、業績突出的美妝代理經營者也在進口美妝領域不斷提升，增加了企業吸引資本關注的籌碼。在新的機遇和挑戰下，這些企業也將借助資本的力量實現跨越式發展。

一是經營渠道的細化。目前，電商平臺不僅僅是淘寶的天下。尤其是疫情以來，抖音快手加快了電商直播的布局。淘寶、京東、拼多多在不愿意的情況下進入了游戲。差異化渠道拓展帶來新挑戰。

也就是說，在不同平臺上運營時，代理運營商必須根據不同的平臺特點和產品類別，加強精細化運營能力。只有這樣，代理運營商才能快速搶占流量紅利，進而借助電商平臺的GMV打造公司核心競爭力。

二是豐富經營產品。目前，很多主營業務都比較單一，公司業績往往受到市場規模的限制。與其他美妝代理運營商相比，寶尊電商2020年的營業收入將達到89億元。整體規模較大的重要原因之一是公司的代理業務涵蓋美妝、服裝、數碼產品等多個領域。 .

成功上市后，這些公司可以借助資本集中資源做強做大現有品牌，有望發展新的品牌合作百度競價開戶價格，為長期業績增長提供支持。從而全面提升公司運營能力、品牌服務能力、項目承接能力，從而擴大公司業務范圍，構筑真正的行業壁壘。

然而，上市只是萬里長征的第一步。目前，除了同業競爭加劇，美容中介經營者也面臨新進入者的壓力。未來，他們將是新人。逐漸擴大和蠶食市場份額的，依然是老人們依靠長期積累，依靠消費市場的增速帶來業務增長和數據沉淀，繼續占據主導地位。仍然有很多變數。可以預見，市場很可能會朝著渠道精準化、產品多元化的方向發展。